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2020年鋼價何去何從

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  即將告別2019迎來2020!臨近年底,市場再起波瀾,近期有關降準的消息引發關注,期貨走強,現貨報價小幅下探,2019年鋼價重心整體下移,行業利潤在成本高企的影響下明顯下滑,產能過剩問題引發關注,面對即將到來的2020年,在全球經濟放緩的大背景下,鋼價走勢又將何去何從?

  一、2019年鋼價重心整體下移

  回顧過往一年,鋼價走勢可謂是一波三折,全年走勢呈現“N”字形態。*高點出現在今年4月末,螺紋鋼均價位于4235左右,而次高點則出現在11月末,螺紋鋼均價接近4200,全年的低點則出現在10月末和8月末,均價位于3780左右。具體來看:

  1月-4月,鋼價震蕩上行。隨著冬季環保限產的結束以及季節性回暖,下游開工率增加,需求啟動,鋼價迎來年后的**波行情,即所謂的“金三銀四”,同時也走出了全年的*高點。其中螺紋鋼的漲幅在350左右,熱卷漲幅300左右,中厚板漲幅250左右。

  5月-8月,鋼價逐步下行。隨著價格的上漲,利潤空間的打開,鋼廠加足馬力生產,產量持續攀升,而需求受到傳統梅雨季節的影響,進入淡季行情,鋼價逐步回落。

  9月-10月,鋼價波動有限,呈現階段性先漲后跌行情。傳統的“金九銀十”并未展開,由于受到宏觀經濟下行壓力影響,且十月行情過度悲觀,市場進入提前降庫階段,至10月末總庫存創近兩年新低。

  11月-12月,鋼價拉漲后緩慢下行。11月由于市場處于庫存低位,且北材南下受到運輸影響階段性放緩,部分資源緊缺,供需錯配,鋼價受到提振大幅拉漲,尤其在華南、華東地區價格漲幅明顯。由此帶來了鋼廠利潤的增加,主動增產動力加強,12月隨著產量的增加,北材南下的提速,供需逐步轉向寬松,尤其是建材的集中到貨,南方市場跌勢明顯,板強長弱和區域分化在這一階段尤為突出。

  整體來看,今年螺紋鋼主要市場的波動區間在3400-4400元/噸之間。而板材相對平穩,熱卷價格總體在3500-4100區間運行。

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  二、2020年關注三方面影響因素

  1.宏觀逆周期調節加碼基建投資提振上半年鋼材需求

  2019年,在全球經濟放緩的大環境下,全球央行進入了新一輪的寬松,國際貨幣基金組織IMF、經濟合作與發展組織OECD、歐洲央行等官方機構接連下調了今明兩年的全球經濟預期。

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  值得注意的是,IMF和OECD對全球經濟增速的預計均為2008年金融危機以來的*低水平。不過,隨著中美貿易局勢的緩和,全球經濟增長放緩壓力有所緩解,不過經濟放緩的趨勢并未改變。

  從全球央行的貨幣政策來看,美聯儲“三連降”后按下降息“暫停鍵”,2020年作為美國大選年,美聯儲將在貨幣政策上保持謹慎,OECD此前預計2019年美國經濟增速降至2.3%,2020年和2021年經濟增長2%,經濟若進一步下滑,美聯儲有可能進一步降息。與此同時,歐元區或因貿易保護主義,英國無協議“脫歐”等因素,經濟下行壓力進一步凸顯,總體來看,歐美仍將保持相對寬松的貨幣政策。

  而這對于我國央行來說,2020年存在進一步降息降準的空間。

  我國正在經歷經濟換擋轉型的關鍵時期,2020年作為**建成小康社會的*后一年,2019年我國經濟增長目標區間是6%-6.5%,6%的穩增長目標或將成為明年經濟的托底目標,宏觀逆周期調節有望繼續加碼。

  一方面,貨幣政策年前仍有降準空間,且有機構人士認為2020年中期借貸便利MLF、貸款市場定價利率LPR有望繼續下調2-3次。

  值得注意的是,市場對本周五傍晚是否發布降準消息高度期待!從過往貨幣政策調控來看,12月末至1月初是降準的重要窗口期,有助于平衡春節期間的資金壓力,同時有助于降低銀行的資金成本,提供中長期的穩定資金。

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  另一方面,專項債加大對基建投資的支持力度,財政部已于2019年11月底提前下達2020年部分新增專項債限額1萬億,占2019年當年新增專項債限額2.15萬億元的47%。

  而截至目前,已有包括山西、四川、浙江、湖南、及青島等地披露了2020年地方債發行信息,據統計共計1706.3億元。而專項債支持的重點領域是在鐵路、軌道交通、城市停車場等基礎設施投資方面,有助于拉動明年上半年用鋼需求。

  2.貿易局勢有所緩和鋼材出口難言增長

  中美貿易局勢隨著**階段協議的達成持續緩和。由于2020年是美國大選年,11月美國大選之前,外界普遍認為中美貿易關系不會有明顯的升級,這也意味著,明年中美關系相較于今年局勢會有所回暖,有利于市場信心的提振,也有助于減緩我國的出口壓力。

  不過,對于鋼材出口來說,目前仍不具備價格優勢。由于全球經濟放緩,需求萎縮,受全球市場鋼價回落影響,我國鋼材出口近年來持續萎縮。因此觀察明年的出口情況,一方面與國內鋼價的波動有關,另一方面,與全球經濟放緩趨勢,國際鋼價走勢相關。

  2019年1-11月我國累積出口鋼材5966.3萬噸,同比下降6.5%。2020年全球經濟延續放緩趨勢,也就意味用鋼需求難以出現大幅提升,總體來看,明年出口依然面臨挑戰。

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  3.供需結構整體偏寬松

  ①2020年粗鋼產量有望跨過10億大關

  過去三年受供給側改革影響,我國鋼鐵產業提前兩年完成去產能“十三五”規劃的1.5萬億噸上限,然而隨著行業利潤的增加,今年以來產能過剩問題再度引發關注。

  今明兩年作為產能置換集中投產期,鋼材供應壓力整體較大。數據顯示,2020年高爐項目投產產能約7072萬噸,而其中大部分為產能置換的項目,值得注意的是,名義上減產置換將導致產量凈減少,但由于被置換的產能很多是一些已經停產的無效產能,因此*終投產會導致市場供應凈增加。綜合2020年高爐電爐投產情況,有數據顯示,2020年凈增產量預計會在3000萬噸以上,而供應的高峰期會出現在2020年下半年至2021年。

  從粗鋼產量來看,2019年1-11月粗鋼產量90418萬噸,同比增長7%。中鋼協預計2019年全年粗鋼產量將在9.94億噸左右。從明年產能置換項目來看,2020年有望跨過10億噸大關。

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  ②基建投資和房地產是2020年“鋼需”的重要支撐

  基建投資作為“穩”經濟的重要抓手,將在2020年繼續發揮逆周期調節的重要作用。從專項債對基建投資的大力支持來說,提前下發的1萬億部分新增專項債限額,將在明年上半年發揮重要作用。

  與此同時,“穩”樓市的大方向下,明年房地產調控將更加注重一城一策,雙向調節。*新數據顯示,今年1月至11月全國商品住宅銷售面積達13.1億平方米,同比增長1.6%,穩中略升;11月70個大中城市中,一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比漲幅略有擴大,二三線城市漲幅分別連續7個月和8個月相同或回落,市場預期趨穩。

  預計明年房地產投資韌性仍在,尤其是明年上半年,有望繼續保持兩位數的增長,且較大的存量施工面積將繼續支撐用鋼需求。

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  制造業來看,汽車產業今年上半年出現10%以上的降速,下半年有所放緩,但下降趨勢不改,1-11月,全國汽車產銷量同比分別下降9%和9.1%,產銷降幅比1-10月繼續呈小幅收窄。此前中汽協曾預計2019年全年中國市場銷售汽車2583萬輛,同比下降8%;預計2020年汽車銷量為2531萬輛,同比下降2%。總體來看,明年制造業難言樂觀。

  四、2020年行情預判

  隨著供給側改革政策紅利進入尾聲,過去三年的大漲行情很難再遇見。而未來一年,我們將面臨更多的挑戰,**當其沖的就是新增置換產能帶來的供應壓力,而在全球經濟放緩,國內經濟承壓的大環境下,需求增長很難跟上產量增加的規模,總體來看,明年供需結構將呈現偏寬松的格局,鋼價重心仍有小幅下移的空間。同時,全年的走勢來看,在專項債加大對年初基建投資支持,以及房地產穩樓市的政策方針下,有望走出前高后低的行情。

  (資料來自中鋼網)

  


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